中财所 美股“七巨头”涨势哑火？高盛：DeepSeek冲击加速美股趋势转变

　　今年，美股的局势正在悄悄转变。

　　在过去两年，美股“七巨头”一直引领着美股的涨势，而除了大型科技股以外，鲜少有其他能跑赢指数的个股。然而今年，“七巨头”涨势明显疲弱，上涨的势头显然扩散到了更多其他个股身上。

　　在高盛看来，今年开始，美股的涨势将更倾向于“微观驱动”，即股价走势将更加与公司自身情况（而非整体环境）相关。中国DeepSeek横空出世后的市场反应，正是加速这一趋势的重要范例。

　　美股涨势扩散到其他版块

　　截至今年2月中旬，标普500指数成份股中，有46%的公司股价表现跑赢标普500指数，这一情况与过去两年截然不同——在2023年和2024年，跑赢标普500指数涨幅的成分股只占总数的30%。

　　事实上，过去两年的情形是很不寻常的。2023年和2024年，由于“七巨头”始终主导着美股的涨势，也对美股的资金形成了虹吸效应，导致过去两年跑输指数的股票数量升至上世纪90年代末以来最多。

　　而今年，这一趋势发生了明显的转变。今年年初至今中财所，“七巨头”涨势几乎全部哑火，除了META以外，其他六大科技巨头股价集体跑输标普500指数。而美股市场上跑赢指数的股票数量明显多了起来。

　　华尔街策略师们认为，当前这种转变的趋势显然将持续下去。投资者已经改变了他们购买的股票，并将投资范围扩大到“七巨头”之外。

　　今年迄今为止，信息技术（IT）板块是落后于标普500指数的仅有三个板块之一。与此同时，金融和材料板块是表现最好的板块。

　　不过，投资者兴趣的转变并不意味着风险情绪的下滑。美国银行近日公布的2月份全球基金经理调查显示，目前全球基金经理对现金的配置比例仅为3.5%，为15年来的最低水平，这反映出，尽管“七巨头”今年的涨势疲弱，但市场的风险偏好并未消退。

　　个股走势将更为分化

　　高盛首席股票策略师科斯廷（David Kostin）最近在报告中写道，目前的美股市场更多是“微观驱动”，这意味着，公司自身的具体细节对股市走势的影响大于整体因素。

　　科斯廷的团队指出，近日，中国的AI模型DeepSeek的爆火引发的美股抛售潮，正是加速美股朝着“微观驱动”趋势转变的重要范例。

　　在美东时间1月27日，由于DeepSeek的横空出世，英伟达的股价一度暴跌了17%，而苹果、META以及Salesforce等AI软件公司当天收盘走高，因为投资者认为，META等软件的公司可以从更便宜的AI解决方案中受益。

　　科斯汀写道：“最终，市场的反应是分化的，而不是无差别的集体下挫，这也导致股票的走势并不一致。”

　　科斯廷认为中财所，这为那些希望在2025年找到表现优于指数的公司的选股人士创造了机会。他将健康的经济增长环境、AI热潮的持续扩大以及政策的不确定性列为推动个股涨势的关键催化剂。

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